美国金融体系内的流动性持续干涸，银行系统准备金已连续七周下挫，跌破3万亿美元。该准备金是美联储决定是否继续收缩资产负债表的一个关键因素。
美联储周四公布的数据显示，截至9月24日当周，银行准备金减少约210亿美元，至2999.7万亿美元。这是截至1月1日当周以来的最低水平。
在这一现象的背后，是美国财政部在债务上限于7月提高后加大力度发债，以重新积累现金余额。这就抽走了其他美联储债务工具的流动性，例如隔夜逆回购（RRP）协议工具和银行准备金。
但在RRP余额不值一提之际，商业银行存放在美联储的准备金一直在下降。外国银行持有的现金资产下降速度甚至比美国的银行还要快。
随着美联储继续缩表，即量化紧缩，这种现金转移影响了金融体系的日常运作。由于量化紧缩可能加大对流动性的抑制并引发市场动荡，美联储今年早些时候放慢了缩表步伐，减少了每月卖债步伐。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，银行准备金仍然充裕，预计缩表将在准备金达到充足水平时停止。然而，金融体系中的迹象表明，其可能正在接近充足水平，迫使美联储比预期更早地结束缩表。
由于流动性的这些变化，有效联邦基金利率 —— 美联储的政策目标 —— 本周在目标区间内小幅走高，表明未来金融环境将趋紧。
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责任编辑：刘明亮
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